piacok

Mit vár a piac 2014-re: japán jen gyengülés

by totalreturn 2013. december 21.

Év vége felé szinte valamennyi befektetési bank kijön egy átfogó, következő évre vonatkozó stratégiával. Bár ezek általában elég terjedelmes elemzések, így szinte lehetetlen az összest végigolvasni, mégis átfutva a fontosabb megállításokat jó képet kaphatunk a jövő évre vonatkozó piaci konszenzusról. Van néhány olyan befektetési ajánlás – többnyire az ez évi trendek kivetítése – ami szinte valamennyi elemzésben megjelenik, így jól tükrözi a piaci várakozásokat. Az ilyen ajánlásokat mindig érdemes fenntartásokkal kezelni, mivel általában a piac is már túlpozícionált benne. Ez persze nem azt jelenti, hogy ezek az ajánlások nem működhetnek, de rövid távon a pozícionáltság következtében akár teljesen ellentétes mozgások is elképzelhetőek.

Talán az egyik leginkább konszenzusos ajánlás a jen shortolása valamilyen egyéb fejlett piaci devizával (többnyire dollárral) szemben.

A jen gyengülése egészen 2012 végére nyúlik vissza, amikor Shinzo Abe miniszterelnök, megválasztása után meghirdette a „három nyíl” politikáját: fiskális, monetáris és strukturális reformcsomagot. A közel 10 trillió jenes fiskális stimulus és, Kuroda jegybankelnök ambiciózus tervei (2% inflációs cél 2 éven belül, monetáris bázis megduplázása) közel 35%-os jengyengülést idéztek elő, melynek hatására a japán részvények – különösen az export vállalatok – több mint 80%-ot emelkedtek. Bár a japán deviza az év második felében megtorpanni látszott, a szűkülő alakzatból kilépve az év végére ismét gyengülésnek indult:

 

Az elemzők tehát szinte kivétel nélkül a jen gyengülésének folytatódását várják, főként a monetáris stimulus jövő év eleji felpörgetésének (főként a FED montáris politikájához képesti lazább politikának), valamint a továbbra is magas kockázati étvágynak köszönhetően.  Ugyanakkor óvatosságra ad okot rövidtávon, hogy nem csak az elemzők, de a befektetők is hasonló állásponton vannak. A japán jen nettó short állománya 2007 júniusában volt utoljára ilyen magas szinten, mely után 5 évig tartó jen erősödésnek voltunk tanúi:

* Hozzájárulok, hogy az Aegon Alapkezelő a továbbiakban marketing tartalmú megkereséseket küldjön részemre és elfogadom az ehhez kapcsolódó adatvédelmi tájékoztatót.