Amikor valaki elkezd foglalkozni a befektetésekkel és egy kicsit utána olvas a témának, akkor nagyon hamar szembe jön vele: “a diverzifikáció az egyik legfontosabb megszívlelendő feladat”. Mit is jelent mindez? Az idő során elolvasott szakirodalomból az amerikai könyvek egyszerűsítése maradt meg bennem a legmarkánsabban is (mert ez a legviccesebb és szerintem legbénább magyarázat is): valahogy úgy szokták mondani, hogy soha ne rakd egy kosárba az összes tojást (mert ha történik valami, akkor aztán mind egyszerre jól összetörik). Na de rátérve a lényegre, szerintem is az egyik legfontosabb dolog, hogy soha nem szabad megengedni magunknak (és a piacnak), hogy egyetlen nem várt esemény, egy kockázat kikészítsen és óriási veszteséget okozzon. Mindig fel kell készülni a váratlanra, oda kell figyelni a pozíciók méretezésére. Éppen ezért sok, egymással nem együtt mozgó, különböző kockázatoknak kitett (de egyébként fundamentálisan, technikailag, makro vagy egyéb megfontolások alapján kedvező) befektetéseket kell összeválogatni.
Na de mi van akkor, ha minden egy irányba mozog?
A fenti ábrából látható, hogy átlagosan az elmúlt időszakban iszonyatosan megnőtt az egyes eszközosztályok közötti korreláció: vagyis gyakran együtt mozogtak a részvények, kötvények, devizák stb. Mit jelent mindez? Szépen megnehezíti a portfólió menedzser dolgát, mivel szépen megdobja egy vegyes alap szórását, hiszen a diverzifikáció nem ér annyit, nem csillapítja annyira a teljes kockázatot, ha különböző eszközosztályokba fektetünk.
Ami még trükkösebbé teszi a dolgot az az, hogy nem elég, hogy általánosságban az év nagy részében erősen együtt mozogtak a piacok, de a korrelációk jó nagyokat és gyorsan is tudtak változni: az EUR/USD és az S&P 500 közötti kapcsolat volt +75% a Brexit eredmény után, az azóta eltelt időben pedig -60%-ra esett. Nem egyszerű az élet 🙂 A makrokörnyezetet övező bizonytalanság iszonyatosan megnehezíti az eszközallokációt.
Mi a végső konklúzió? Magas korrelációk esetén csökken a diverzifikáció haszna, ami azt jelenti, hogy ha nekünk jó irányba mennek a piacok, akkor ceteris paribus nagyobbat tudunk nyerni (hiszen nagyobb eséllyel minden jó irányba megy a portfóliónkban), de azt sose felejtsük el, hogy ha rossz irányba indulnak el a dolgok, akkor jóval nagyobbat bukhatunk is, hiszen nem véd meg minket az a tojásos dolog… Olyan ez, mint amikor hiába tesszük több kosárba a tojásokat, jön a földrengés. Ezt szintén figyelembe kell venni az eszközallokáció során és a vállalt kockázatok terén is.
Apró betűs rész: a fenti írás nem minősül befektetési ajánlásnak, értelemszerűen nem fedheti le az összes forgatókönyvet, egyszerűen csak a szerző saját, jelen információk alapján kialakított pillanatnyi véleményét tükrözi. Mindez a bejövő információk függvényében drasztikusan változhat.
Amennyiben tetszett a bejegyzés és az elsők között szeretnél értesülni új blogbejegyzéseinkről, oszd meg és lájkolj minket a Facebook-on!
