Amikor kimondjuk azt a szót, hogy Svájc, mindenkinek először a svájci bicska vagy a svájci csoki jut eszébe, ennél azonban sokkal többről van szó. Svájc a világ egyik legstabilabb országa és a legfrissebb ranglista alapján a világ második legversenyképesebb országa is, Szingapúr után. Az elmúlt években sorra követték egymást a bizonytalanságot fokozó tényezők. A 2020-ban kialakuló Covid-járvány mindenki életében mély nyomot hagyott, majd mikor már kezdtek begyógyulni a pandémia okozta „sebeink”, háborús konfliktus alakult ki Ukrajnában, amely kezdetben energiaválságot okozott, majd később jelentősen hozzájárult az inflációs rekord megszületéséhez Magyarországon. Így 2024-ben immáron negyedik éve mondhatjuk, hogy a mindennapjainkat leginkább meghatározó tényező: a bizonytalanság.
Az idei évben a svájci jegybank kamat csökkentésével több helyen is megkezdődött a monetáris kondíciók lazítása. Svájcban júniusban már második alkalommal történt 25 bázispontos kamatcsökkentés idén, de nyár elején a stabilabb inflációs kilátásoknak köszönhetően az EKB is megkezdte az alapkamat csökkentését, akinek a példáját az angol jegybank is követte. Amerikában a Fed azonban még úgy tűnik, hogy nem kötelezte el magát a kamatcsökkentési ciklus megkezdése mellett, hiszen már több, mint egy éve, hogy 5,5%-on áll az irányadó ráta. Ez azonban jelentős kockázatokat is magában hordoz. Az amerikai gazdaság az év első részében igencsak ellenállónak bizonyult. Várakozásokat meghaladó mértékben nőtt a gazdaság, feszes volt a munkaerőpiac, és úgy tűnt, hogy az infláció is végre elkezdett a jó irányba és ütemben haladni. Az elmúlt hetekben azonban több (munkaerőpiacra fókuszáló) ún. recessziós indikátor is elérte azt a kritikus pontot, ami az elmúlt pár évtizedben többnyire a válságok előszobáját jelentette.
Recessziót jelez az ú.n. Sahm-szabály is, amelyet Claudia Sahm egykori Fed-közgazdász alkotta meg, és azt mondja ki, hogy amennyiben a munkanélküliségi ráta három havi mozgóátlaga 0,5 százalékponttal haladja meg a 12 havi mélypontot, akkor a gazdaság már valószínűleg recesszióban is van.
Természetesen nem lehet 100%-os bizonyossággal megjósolni egy esetlegesen bekövetkező válságot, de amennyiben nem kezd el a Fed időben lazítani a monetáris kondíciókon, meglehet, hogy már késő lesz, és egy újabb globális problémával találhatjuk szembe magunkat.
*A pirossal jelzett időszakok recessziót jelölnek.
Forrás: VIG Alapkezelő
Jelenleg a magyar gazdaság (eddig kevés sikerrel) próbál felépülni a több negyedéves visszaesésből, azonban úgy tűnik, hogy ez a folyamat hosszabb ideig tart majd, mint azt korábban prognosztizálták. De a jelenleg fennálló háborúk eszkalálódása, vagy egy esetleges amerikai gazdasági recesszió valószínűleg nyomot hagyna a hazai gazdasági aktivitáson és meglátszódna a hazai fizetőeszköz teljesítményében is. Az elmúlt 17 évben a forint nem reagált túl jól a piaci turbulenciákra, a Covid járvány kezdetekor több, mint 9%-ot sikerült a devizának gyengülnie az Euró ellenében. Van azonban egy ország, aminek a fizetőeszköze ún. menekülőeszköznek tekinthető ezekben a turbulens időszakokban, ez pedig nem más, mint Svájc. Svájc többnyire annak is köszönheti menekülő eszköz szerepét, hogy több, mint 200 évig sikerült kimaradnia a háborúkból és konfliktusokból. Svájc a világ egyik legstabilabb országa, alacsony inflációs környezettel és alacsony hozamkörnyezettel rendelkezik. A világ egyik legdemokratikusabb országa, erős jogkövető kormányzással rendelkezik és az oktatás színvonala is megkérdőjelezhetetlenül magas. A munkaerőpiac stabil, és az életszínvonal is kiemelkedő az országban. Az elmúlt évek alapján az is elmondható, hogy az ország fizetőeszköze, a svájci frank piaci turbulencia esetén jól teljesít.
CHF/HUF árfolyam
Forrás: Bloomberg
A 2008-as válság alatt több, mint 40%-kal emelkedett a CHF/HUF árfolyam, de az orosz-ukrán háborús konfliktus kezdetekor is sikerült több, mint 10%-ot gyengülnie a forintnak a svájci frank ellenében. Az elmúlt 17 év már önmagában is egy trendszerűen gyengülő forinttal írható le, azonban turbulens időszakok bekövetkezésével jelentős svájci frank erősödés tapasztalható.
„A blog írásában közreműködő szerzők semmiféle felelősséget nem vállalnak a blogon megjelent írásaik alapján hozott befektetési döntésekért és azok következményeiért, illetve a weboldalon található adatok esetleges hiányosságaiért vagy pontatlanságaiért. A jelen blogon megjelenő írások magánszemélyek szubjektív véleményét tükrözik, nem minősülnek befektetési elemzésnek vagy ajánlásnak.”
