Miközben a kínai Shanghai Composite Index (A-részvények) lassan föld körüli pályára áll (9 hónap alatt +85%), a kínai értékpapír felügyelet múlt péntektől lehetővé tette a kínai befektetési alapok számára a Hong-Kong-i tőzsdén (ott forognak a kínai H-részvények) való szabad befektetést, amely eddig engedélyhez volt kötve a QDII program (Qualified Domestic Institutional Investor) keretein belül. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy hosszú távon el fog tűnni, vagy legalábbis jelentősen mérséklődni fog a két tőzsdére bevezetett (dual-listed) részvények árazási különbsége, amely most átlagosan 34% prémiumot jelent az A-részvények javára. Hozzátartozik a teljes képhez, hogy 2007-ben az A-H prémium a 100%-ot is elérte, és a jelenlegi momentum vezérelte kínai befektetők számára a H-részvények kevésbé jelentenek vonzó alternatívát, de a tőkekorlátozások folyamatban lévő lazítása véleményem szerint előtérbe fogják helyezni ezt az arbitrázslehetőséget.
Forrás: Bloomberg, Bank of China International
Jelenleg egyébként nem sok olyan részvénypiacot találni a világon, amely a historikus P/E átlaga alatt forog, a kínai viszont még ilyen.
