A gyenge év eleje ellenére a részvénypiacok ismét jó félévet zártak, az S&P500 index több mint 8 százalékkal került feljebb. A jelenlegi környezet továbbra is kedvező a részvénypiacok számára, az alacsony hozamszint, az egyre kedvezőbb növekedési kilátások, a magas likviditás továbbra is felfele hajtotta a piacokat. Annak ellenére, hogy e tényezők továbbra is fennállnak, sokan szkeptikusak a részvénypiacok további emelkedését illetően. A legfőbb érvek a további emelkedéssel szemben többnyire a jelenlegi árazási szintekkel, valamint a piaci hangulattal kapcsolatosak. Bár a jelenlegi árazási szintekről valóban kisebb a tér további emelkedéshez, és a különböző hangulat indikátorok szintje is óvatosságra ad okot, önmagában ezek nem indokolják a piaci korrekciót.
1. Árazás
A részvénypiacok alulértékeltsége saját átlagukhoz, valamint más eszközökhöz képest a tavaly év végére szinte teljes egészében megszűnt. A piacok árazása visszatért a válság előtti szintekre, ami azt jelenti, hogy további felértékelődési potenciál az eredménynövekedés mértékére korlátozódik. Abban az esetben tehát, ha az elemzők eredményvárazása javul (ami jelenleg a jelentősebb piacok közül egyedül az USA-ban tapasztalható), a mostani árazási szintek nem mondhatóak kiugrónak. A piacok például úgy emelkedtek 2 éven keresztül 2005-2007 között, hogy az árazási szintek végig a jelenlegi szint körül mozogtak.
2. Piaci hangulat
A piaci hangulatot jelző, többnyire kontraindikátorként működő előrejelző mutatók valóban inkább optimizmusról árulkodnak, ám extrém szintet, ahol már eufóriáról beszélhetünk még egyik sem ért el. A legtöbbször mostanában az alacsony volatilitás kerül elő, ami 7 éves mélypontot elérve sokak szerint túlzott nyugalomról árulkodik. A piaci indexek jövőbeli teljesítménye, valamint a VIX index szintje között azonban nincs sok összefüggés. Elég hacsak a 2005-2007 közötti emelkedésre, vagy a 1993-1995 közötti időszakra gondolunk, amikor a piacok tartósan alacsony volatilitás mellett is több évig emelkedni tudtak.
A jelenlegi árazási, valamint hangulatindikátorok tehát mindenképpen óvatosságra inthetnek, ahhoz azonban, hogy ezen indikátorok trendfordulót jelezzenek előre, ennél sokkal kiugróbb szintekre lenne szükség.
