Nem tudom, mennyire fontos ez, de szépen lassan erősödik a frank az euróhoz képest. A rögzítés elengedése után sokan mondták, hogy a frank túlértékelt, és gyengülnie kell, de egyelőre nem abba az irányban halad.
Január 15. után sokan fogalmazták meg a véleményt, hogy így a frank nagyon erős lett, túlértékelt, most aztán tényleg adni kell. A fundamentális elemzés hozhat ki ilyen következtetést, de ezt eddig a franknak nem mondta meg senki, szépen csúszik lefele (EURCHF-formában kifejezve) szinte nap, mint nap. Ráadásul a kereszt mozgását nem befolyásolja az dollárárfolyam, aminek a korrekciója pedig sok eszközben generált mozgásokat az elmúlt egy hétben.
Az EURCHF-árfolyam napi bontásban
A januári mozgás olyan nagyságú, hogy minden utána következő napi változást erősen relativizál, de így is látható, hogy a frank egy nagyjából egyhónapos korrekciós periódus után ismét elkezdett erősödni. Ezt még jobban mutatja a 240 perces grafikon, ami szerint február utolsó napjaiban léptünk bele egy lefele mutató trendbe. Hogy ez meddig tart, persze nem tudom, most mindössze az látszik, hogy az árfolyam a január közepi nagy leszúrás irányába megy.
Az EURCHF-árfolyam négyórás bontásban
A „mennyire túlértékelt az árfolyam”-témához annyit, Svájc folyó fizetési mérleg-egyenlege még mindig masszív többletet mutat (tavaly összesen a GDP 6%-a körül volt, de a negyedik negyedév önmagában ismét 10%-os többletet mutatott), ami az egyik legfontosabb faktor egy deviza alapvető iránya szempontjából. Az sem érdektelen, hogy a Svájc cserearányai nyár óta közel 30%-kal (!) javultak, így bárhol is volt az árfolyam egyensúlyi szintje egy fél éve, ma már biztos, hogy nem ott van.
Amikor az SNB elengedte az árfolyamot, volt egy kisebb vitám azt illetően, hogy mennyire volt ez professzionális lépés, nem beszélve magának a lépésnek a hasznosságáról. Anélkül, hogy az akkori szempontjaimat kezdeném el megint kántálni, arra hívnám fel a figyelmet, hogy egy ilyen sokknak vannak tisztító hatásai is. Ha csak kies hazánknál maradunk, nem mehetünk el amellett, hogy az imprudens, és esetleg a szervezett bűnözés kereteit súroló üzletmenettel operáló zűrös brókercégek megtaknyolása is a franksokk után következett be. Ha másra nem, arra január 15. mindenképpen jó volt, hogy egy adag szenny végre kifolyjon és lássuk, mi dolgozik a felszín alatt. Nem szép látvány persze, és még nincs is vége.
Forrás: Bloomberg
Apró betűs rész: a nap grafikonja nem feltétlenül jelez fontos folyamatot, egyszerűen csak a szerző számára érdekes esemény, folyamat grafikus megjelenítése. Nem előrejelzés, nem normatív értékelés, csak egy tény a sok közül.
