Az infláció évtizede – így tekint egyre több szakember a 2021-től kezdődő időszakra, ami a 2008-as világgazdasági válsághoz hasonlóan, akár több évtizedes piaci trendeket boríthat majd fel.
Aggodalomra azonban egyelőre nincs oka a befektetőknek, hiszen nagyon erős árszínvonal növekedésre, vagy hiperinflációra utaló jeleknek egyelőre a nyomát sem látják a szakemberek. Legtöbben lassú, és kiszámítható, ám hosszútávú infláció térnyerését vizionálják, amire a befektetőknek már most érdemes elkezdeni a felkészülést.
Az infláció hatása a részvénypiacra
Az elmúlt évtizedben a magánbefektetők számára nem volt kiemelt jelentőségű kockázati tényező az infláció. Természetesen voltak negatív példák, ám ezek mindegyike a fejletlen, szabályozatlan piacokra, és a harmadik világ országainak valutáira korlátozódott, amit az átlagbefektetők messziről elkerülnek (helyesen).
Most azonban egyre több pénzügyi szakember álláspontja az, hogy olyan fordulat következhet be a piacon, ami leginkább az 1973-tól kezdődő olajválság utáni időket idézheti fel. Ez számos meglepő fordulathoz vezethet a részvénypiacokon.
Megtépázhatja az infláció a legnépszerűbb részvényeket is?
Az elmúlt évtizedek legnépszerűbb részvényei közé az innovatív, vagy jövőbeli technológiák után kutató vállalatok papírjai tartoztak, amelyek tőzsdére lépésük óta akár több száz vagy több ezer százalékos profitot is hozhattak a magán- és intézményi befektetőknek.
A sarki fűszeres által is jól ismert technológiai vállalatok valódi (könyv szerinti) profitjának értéke azonban köszönőviszonyban sincs a tőzsdei árakkal, aminek veszélyeire a konzervatívabb pénzügyi elemzők már évek óta figyelmeztetnek.
A magas növekedésű, többnyire technológiai vállalatok (Apple, Facebook, Tesla, stb.) mellett viszont gyakran az hangzik el érvként, hogy az elmúlt bő 10 évben átlag felett teljesítettek a piacokon.
Egy emelkedő infláció azonban számos olyan kockázatot rejthet ezeknél a vállalatoknál, aminek a hatásai egyelőre nem ismertek:
- nem egy ad-hoc piaci anomália hatna rájuk, hanem egy meghatározó, hosszabb távú fordulat következne be a világgazdaságban,
- magas növekedési vállalatként sokkal inkább túlértékeltek, mint az alacsonyabb növekedésű társaik, amik ráadásul stabil cash-flowval is rendelkeznek,
- az infláció elleni védekezésben konzervatívabbá válhat a piac, és a befektetők a jövőbeli várakozások helyett a vállalatok valódi profittermelő képessége alapján dönthetnek majd a befektetésekkel kapcsolatban,
- a legnagyobb kapitalizációval rendelkező technológiai vállalatok zömének még sohasem kellett szembenézni magas inflációs környezettel, így nem tudjuk, miként fognak rá reagálni a jövőben.
A fenti érvek miatt valószínűleg soha nem látott kihívások elé néznem a befektetők által kedvelt, magas növekedésű technológiai vállalatok részvényei.
Vesztesekből lesznek a nyertesek?
Meglepetést a jelenleg a befektetők által perifériára helyezett, és méltánytalanul alulértékelt konzervatívabb szektorok papírjai okozhatnak, ahol szintén fordulat következhet be.
Ezek esetében két nagyon vonzó tényezőt lehet kiemelni a befektetők szempontjából:
- a fentebb már említett stabil cash-flow-t, ami nagyon jól jöhet a nehezebb időkben
- a létfontosságú termékeket gyártó és értékesítő cégek kiváló árkompenzáló képességét, amivel jól védekezhetnek az infláció ellen, hiszen ezen cégek termékeit, szolgáltatásait nehezebb piaci környezetben (ha úgy tetszik drágábban) is be kell majd szerezniük a vásárlóknak
Melyek lehetnek a nyertes szektorok?
- Kiskereskedelmi termékek (élelmiszer, háztartási elektronika, egészségügyi termékek)
- Energiaszektor (áram, gáz, benzin)
- Pénzügyi termékek (lakáshitel, kölcsön, biztosítás, megtakarítások)
Tehát könnyen elképzelhető, hogy a magas növekedésű részvények iránti kereslet kissé megtorpanhat és a befektetők a magasabb inflációs környezetben elkezdik preferálni a biztonságot és alacsonyabb kockázatot jelentő konzervatívabb szemléletű iparágakat.
Ez persze nem azt jelenti, hogy a fent említett technológiai vállalatok ne termelnének profitot a jövőben és ne lennének sikeresek, viszont a körülöttük lévő hype jelentősen alábbhagyhat.
A konzervatívabb befektetők évtizede jöhet?
A fentiekből következik, hogy a piacokon a konzervatívabb befektetési szemlélet nyerhet teret ismét, ahol a profit hajhászása helyett a befektetési portfóliók reálértékének megőrzése lehet majd az elsőszámú szempont, az alábbi 5 tényező figyelembevételével:
- szélesen diverzifikált portfóliók létrehozása (áruk, kötvények, részvények)
- minimum közepes, de inkább hosszú időtáv
- aktívabban kezelt portfóliók, ahol a portfólió menedzserek és pénzügyi tanácsadók képesek gyorsan reagálni a piaci kihívásokra
- költséghatékony pénzügyi megoldások (például: befektetési alapok)
- innovatív pénzügyi termékek, mint például az inflációkövető kötvények vagy inflációs stratégiát követő befektetési alapok.
Még több infó az inflációról
Ha felkeltette az érdeklődését az összefoglalónk, akkor ajánljuk figyelmébe korábbi cikkeinket is a témában, ahol az alábbi kérdésekre is választ kaphat:
- Milyen inflációs hatások várhatóak 2021-től?
- Mekkora esélyt lát az inflációra a FED?
- Hogyan érdemes infláció alatt az árupiacba fektetni?
- Mire érdemes ügyelni, ha inflációs időszakban fektetünk be a részvénypiacon?
