A fejlődő piaci részvénybefektetéseknél mindig is fontos tényező volt a politikai háttér, sok esetben a szektor trendeket, a vállalat specifikus tényezőket is könnyen felülírja. Az adórendszer, az intézményi háttér, az árfolyam politika mind-mind olyan mértékben hathat egy vállalatra, ami alapjaiban meghatározhatja annak jövőjét. És míg egyre több, a globális piacokon működő vállalatnál kevésbé jelent ma már ez kockázatot, a legtöbb fejlődő piaci részvénynél továbbra is igen hangsúlyos.
A brazil részvénypiac az elmúlt 1 hónapban közel 10 százalékkal teljesítette felül az amúgy is jó teljesítményt mutató fejlődő piacok átlagát. A piac annak ellenére is erős tudott maradni, hogy a brazil gazdaság 2009 óta először újra recesszióba került, ráadásul a hónap végén publikált GDP adat még az elemzői várakozásokat is jelentősen alulmúlta. A negatív adatot ugyanakkor nem véletlenül kísérte pozitív árfolyam reakció: tovább nőtt az esélye, hogy az októberi választásokat az ellenzék jelöltje nyeri.
A brazil részvénypiac elmúlt időszakbeli teljesítményét is a javuló, piacbarát politikai háttérbe vetett hit fűtötte. A piac elég morbid módon, az eddigi legerősebb ellenzéki jelölt, Eduardo Campos repülőgép szerencsétlensége után kezdett jelentős felülteljesítésbe. Helyette ugyanis a rövid idő alatt rendkívüli népszerűségre szert tevő Marina Silvát jelölte a szocialista párt. Az új jelölt a legfrissebb felmérések szerinte már közel azonos szavazatot kapna, mint a jelenleg kormányzó Rousseff.
Az MSCI Emerging Market és az MSCI Brazilia relatív teljesítménye
Forrás: Bloomberg
Hasonló folyamatok zajlottak le ez év májusában, Indiában is. Az ottani választásokat a piac és növekedésbarát Indai néppárt nyerte. A piac már a választások előtt az – eddig ellenzékben lévő – párt népszerűségének növekedésével komoly felülteljesítésbe kezdett, ami a választások után felgyorsult és a mai napig kitart:
Az MSCI Emerging Market és az MSCI India relatív teljesítménye
Forrás: Bloomberg
Az indiai piac tehát már felülteljesít egy ideje, ugyanakkor a pozitív fordulat már az eredményvárakozásokban is meglátszik. A brazil piac is már most sokat beárazott a politikai fordulatból, annak ellenére, hogy itt még semmilyen látható eredményről nem beszélhetünk. Amennyiben azonban végül az ellenzék nyer, könnyen lehet, hogy a 4 éve tartó brazil alulteljesítés megszűnik.
+1 Hogy ez a hatás hosszú távon mennyire jelentős lehet, talán a legjobb a hazai részvénypiac relatív teljesítményén érhető legjobban tetten:
Az MSCI Emerging Market és az MSCI Hungary relatív teljesítménye
Forrás: Bloomberg
*MSCI Hungary index csak 2005 január 1.-től elérhető
Amennyiben tetszett a bejegyzés és az elsők között szeretnél értesülni új blogbejegyzéseinkről, oszd meg és lájkolj minket a Facebook-on!
